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汉威科技发布 2017 年半年报，公司 2017 年上半年实现主营业务收入6.9 亿元，同比增长 29.6%；归母净利润 5511 万元，同比增长 28.3%；扣非后归母净利润 3848 万元，同比增长 52.7%。业绩符合预期。

传感器业务维持高增长态势。 汉威科技传感器业务主要实施主体为炜盛科技，炜盛科技上半年实现主营业务收入 6800 万元，同比增长 50%；净利润 1534 万元，同比增长 54%。环保类产品中针对甲醛类、 VOCs 类以及粉尘类的产品成为带动业绩增长的主力军。

嘉园环保业务整合顺利，业绩实现较高增长。 环保监测类业务增长较快，实现了 1.73 亿的收入，同比增长 56%。环保监测及解决方案板块增长较快的主要原因是嘉园环保经过业务整合后实现了较高的增速，嘉园环保上半年收入 1.41 亿，同比增长 49%；净利润 2600 万元，同比增长 37%。嘉园环保已经形成“监测+治理”的环保系统解决方案，订单获取上相比以前更有优势，报告期内签署合同 1.6 亿元。其中， VOCs 治理业务增长显着，同时中标青岛小涧西垃圾渗滤液项目，合同金额为 6000 万元。

物联网平台解决方案稳步推进。 智慧水务与智慧热力业务稳步推进中，报告期内，中牟智慧水务项目、港区智慧水务项目正在进行验收，兴义水务管理项目、华衍水务智慧水厂项目正在推进中，郑州高新智慧热力项目一期工程顺利实施。 我们认为公司智慧水务项目有效的改善了自来水厂的漏损率的问题，能够使自来水公司的盈利获得大幅改善，行业需求痛点明显，智慧水务行业的爆发带来公司整体市值的增长值得期待。

维持“买入”评级。我们预测公司 17-19 年的净利润为 1.52 亿、 2.05 亿、 2.54 亿元；对应17-19 年 EPS 分别为 0.52 元、 0.70 元、 0.87 元；给予公司 18 年 35 倍的估值，目标价格 24.50 元。

风险提示： 智慧水务拓展不及预期的风险，并购带来的整合风险