2017年8月经济金融数据前瞻:"钱"途未卜‚二元显著
要点
狭义社融增,广义社融落,融资条件明松实紧,“钱”途未卜。非标转标、表外转表内,债券融资恢复,贷款和社融与再超往年同期,达 1 万亿与 1.3万亿元,但包含资管、基金等通道的非标广义社融增速下降,融资条件量紧价升趋势难改。M2 同比或进一步下滑至 9.1%
内外需分化继续。 8 月基数上升, 进出口同比或短暂回落,但全球制造业共振回暖,外需复苏势头难改。销售增速下滑、土地成交增速放缓、资金压力,房地产投资同比或降至 7.5%。财政防风险,基建投资同比或回落至16%。PMI 回落、地产基建下行,或使制造业投资同比或降至 4.5%。8 月总体固定资产投资同比或降至 7.8%。汽车销售回温,但年中促销透支,8月社消同比或微降至 10.4%。但六大发电集团耗煤量同比上升,而 8 月气温较去年同期下降,工业增加值同比或微升。
上下游二元加剧。猪价止跌,蛋价热度不退,食品价格同比继续恢复,非食品价格持稳,CPI 同比或温和回归 1.5%。去产能、违规关停、环保限产等多重因素叠加引发供需缺口, PPI 或超预期反弹。 短缺之下, 利润增速或继续回落至 15%,但二元分化继续加剧。
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