精测电子(300567)

国内平板检测设备龙头，Cell段设备初具竞争实力，已涉足Array段设备。公司经过多年的技术积累，在检测设备领域，Module段已经是全球龙头，Cell段初具竞争力，已经涉足Array段，是显示屏检测领域稀缺标的。

公司研发高投入，长期发展后劲足。公司注重技术研发，研发费用比例维持在近17%，长期高研发投入，带来公司检测设备不断向价值量更高的中前段扩展。

AOI检测设备技术先进，胜任新时期检测要求。借助日益高清的工业镜头和迅捷的图像识别处理软硬件，机器视觉已经发展十分成熟，利用机器视觉结合生产工艺，AOI设备正在极大地提高检测效率，胜任新时期的检测需求。

高世代LCD产线仍将大量建设，检测设备营收高增长可期。根据大尺寸液晶面板营收对比，京东方离国际巨头还有显着差距，所以国内高世代LCD生产线仍将不断扩产或新建，LCD产线上的检测设备需求仍在高速增长，精测电子LCD线检测设备成熟，将尽享检测设备需求增长带来的红利。

OLED检测设备实现“破浪式”营收增长，带来公司远期想象空间。国内面板厂商新建了多达10条的OLED新产线，但国内面板厂商对于OLED的生产工艺都处于摸索阶段，为了提高产品生产良率和增加产线产能有效转化效率，产线上检测设备数量需求会更多，定制化的要求也会更多。

公司盈利预测及投资评级。我们预计公司2017年-2019年营业收入分别为9.06亿元、12.86亿元和17.97亿元，增速分别为72.96%、41.85%和39.78%。17年-19年的EPS分别为1.92元、2.64元、3.42元，对应PE分别为44X、32X、25X，公司是显示屏检测领域稀缺标的，结合面板产业的快速发展，OLED产线的大力建设，给予公司“强烈推荐”评级。

风险提示：高世代LCD产线建设不及预期，OLED产线建设进展缓慢。