三安光电(600703)

集团主要从事全色系超高亮度发光二极管(LED)的外延片、芯片、化合物太阳能电池及半导体等的研发、生产与销售，并达到了年产 LED 外延片 2400 万片, 芯片 3000 亿粒的生产规模, 占国内的市场份额约三成,另外, 集团亦进一步扩大及延伸 LED 产业链的建设,并在厦门投资兴建全新的 LED 生产基地和通讯微电子零件项目。

(一) 2017 年上半年度, 集团营业收入 40.67 亿元人民币(下同)按年增长 40.67%, 而同期纯利为15.15 亿元, 按年上涨 56.76%, 首六个月主要产品 LED 芯片的需求表现强劲, 使到价格急升为业绩提供了高增长的推动力, 另外集团第二季度的毛利率达到高水平的 50.61%更创下历史新高, 可见在 LED 行业持续景气周期以及生产成本不断下降的支持下, 集团未来盈利能力有望进一步向上。

(二) 国内 LED 制造商早前经历了一轮汰弱留强後, 成功推动行业的集中度大幅提升, 加上下游应用市场如小间距、微型化及紫外光 LED 的需求快速增长, 使到 LED 芯片更有供不应求的情况出现, 同时, 集团亦落实扩大 LED 芯片产能计划, 并於下半年度在厦门厂房新增多达 100 台 MOCVD 生产设备, 预期直至年底合共约 450 台的设备能为集团目前的 LED芯片生产效率提高 20%以上, 届时将有助集团扩大在全球的市场份额, 继续提升行业龙头的地位。

(三) 再者, 集团近年积极进军高增长行业, 当中以 LED汽车灯业务表现最为亮丽, 受惠 LED灯遂渐成为汽车界的常规配备, 单以上半年度计该板块业务营业收入按年大增五成, 加上集团未来将参与更多国内大型车厂的生产, 使到该业务的增长发展值得外界注视, 另外,集团亦开展了化合物半导体的研发及生产, 为打开通讯市场业务作好准备, 并预期此举能迎接中国未来进入 5G 时代的新机遇; 而集团股价经过三个月的高位整固阶段後, 可望再度突破 20 元的横行区域, 故建议投资者在现价收集并上望 25 元, 止蚀价为 16 元。