宏观周报:工业品价格上涨格局未到变时
供给侧的收紧叠加环保风暴为上中游产品涨价提供了支撑,短期内尚未看到上中游产品价格上涨过程结束的信号。
高频实体经济数据: 8 月 PPI 比上月涨幅扩大 0.8 个百分点; CPI 环比上涨 0.4%,同比上涨 1.8%。 本周主要指标变动情况: 上游,原油价格继续反弹,但其余各项则基本走平;中游,主要产品如钢、铝、铜继续延续此前的涨价格局,同时尿素等一系列化工原料价格也出现上涨。而主要工业品库存也继续保持不断走低的趋势。另外,在国际环境不利的影响下,交运三大指数均在前期冲高后回落;下游,本周 30 大中城市销售面积延续上周反弹趋势。目前土地供给制度调整刺激了地产商拿地热情,而棚改货币化的超预期推进也给了三四线城市地产市场一定的支撑。总体看,上半年的棚改政策及土地供给进展超预期,在全年额度和目标既定的情况下,下半年政策力量趋弱,可能使得房地产投资下行。
政策新闻: 9 月 4 日, 央行等七部门定性, ICO 是非法公开融资行为,应当立即停止(香港万得通讯社); 9 月 5 日, 证监会副主席李超表示个别规模巨大货币基金要适应特别规定管理(腾讯财经); 9 月 6 日, 保监会副主席陈文辉表示保险业将进一步加大对外开放力度(香港万得通讯社); 9 月 7 日,环境保护部通报京津冀及周边地区大气污染防治强化督查情况, 驻京津冀晋豫的 21 个督查组共抽查了 8492 个具体任务点位,发现其中的 1471 个点位存在环境问题(环保部网站)。
流动性及固定收益: 本周央行公开市场共计净回笼 3300 亿元, 但随着央行在本周四展开了 2980 亿元一年期 MLF,央行向市场传达出稳定资金面的信号,市场情绪已经较上月末大为好转。尽管 9 月份面临着同业存单集中到期的压力,但是本月初以来央行多日停摆公开市场操作,下周仅有 1100 亿元逆回购到期,市场压力并不大。也正是在这种相对乐观的情绪下,本周后两日债市终于迎来了久违的大涨。 当前的通胀中枢在 2%以下, 使得央行没有加息的迫切性。 而 7 月的财政存款较高,外汇占款环比改善,意味着央行的银根改善,央行释放的流动性存在边际改善的空间。 在此背景下货币政策维持稳健中性,意味着央行继续保持削峰填谷,使得现金收益率维持稳定。由此短债收益率仍有配置优势。考虑到金融去杠杆带来相应的结构性冲击,三季度 MPA 考核以及同业存单集中到期,长端利率或会受到暂时性的冲击。
风险提示: 民间投资增速不及预期;下游需求低于预期;主要工业原料价格超预期调整。
- 06-14 新材料行业周报:继续关注新能源产业链细分龙头投资机会
- 06-09 投资小橙堡,坚定看好素质教育未来市场
- 06-13 有色行业周报:有色行业整体进入价值区间
- 06-13 零售行业周报:建议重视国企改革投资机会
- 06-13 小金属行业周报:印尼铝土矿重返中国、铝企生产成本或再降