步步高(002251)

董事会审议通过员工持股计划， 筹集资金总额不超过 2.21 亿元9 月 13 日晚，公司公告称，当日召开的董事会会议审议通过了《 2017年第一期员工持股计划（草案）》，议案还需提交公司股东大会审议。 根据公司披露的草案，参加该持股计划的员工总人数不超过 200 人，该持股计划筹集员工资金总额为不超过 2.21 亿元，具体金额根据实际出资缴款资金确定，该持股计划设立后将委托华西证券股份有限公司成立“华西证券步步高员工持股第 1 期定向资产管理计划”，通过二级市场购买等法律法规许可的方式取得并持有步步高股票。以标的股票 2017 年 9 月 8 日收盘价12.59 元/股计算，该持股计划所持有的股票总数约为 1755.36 万股，约占公司现有股本总额的 2.03%。该持股计划所持有的股票总数累计不超过公司股本总额的 10%，单个员工所获股份权益对应的股票总数累计不超过公司股本总额的 1%。最终标的股票的购买情况目前还存在不确定性，最终持有的股票数量以实际执行情况为准。

该持股计划认购股票的存续期为 36 个月，锁定期为 12 个月。锁定期满后， 该持股计划分两次实施减持，即自公司公告最后一笔标的股票登记至持股计划名下时起满 12 个月后、 24 个月后，择机分别减持不超过该持股计划所持股票总数 50%、 50%的股票。

有利于提高员工的凝聚力，调动员工的积极性

公司推出员工持股计划，有利于建立和完善劳动者与所有者的利益共享和风险共担机制，使员工利益与公司长远发展更紧密地结合，有利于进一步完善公司治理水平，提高员工的凝聚力和公司竞争力，充分调动员工的积极性和创造性，有利于公司的持续发展。

以湖南市场为核心，有序向周边地区扩张

公司坚持以湖南市场为核心，优先选择在湖南区域内扩张，随着市场份额逐步稳定，分阶段、分步骤向周边省域扩张。 2005 年始，公司陆续进入江西、川渝、广西地区，市场份额不断扩大。 2015 年，公司收购了广西地区连锁商品零售龙头企业南城百货， 成为湖南、广西两地连锁商品零售龙头企业。公司在湖南周边地区的一系列拓展与并购有望在未来为公司带来新的增长点，但公司的业绩仍受新门店培育期费用及云猴业务相关费用拖累，短期业绩将持续承压。

维持盈利预测，维持“增持”评级

我们认为公司推出员工持股计划，有利于提高员工的凝聚力，调动员工的积极性，但短期内公司的业绩仍受新门店培育期费用及云猴业务相关费用拖累。 我们维持对公司 2017-2019 年全面摊薄后 EPS 的预测， 分别为0.20/ 0.21/ 0.23 元， 维持“ 增持” 评级。

风险提示广西等区域经营状况未达预期，云猴网经营状况未达预期