鸿达兴业(002002)

签订合作意向书，加强土壤改良领域合作

鸿达兴业发布公告，全资子公司西部环保与美国农业管理公司签署了《合作意向书》，拟与美国农业管理公司在土壤改良等领域开展合作， 每年供应10 万吨“丰收延”土壤调理剂，并共同推进土壤改良产品及相关土壤改良技术在美国市场的应用与推广。

布局海外土壤改良市场， 创造新利润增长点

本次合作的意义：1、充分发挥西部环保在土壤改良领域的技术和产品优势，以及美国农业管理公司在美国的农业管理经验和市场渠道优势， 共同推进土壤改良产品及相关技术在美国市场的应用与推广。 2、通过加大公司土壤调理剂产品和业务在海外的拓展力度，布局海外“土壤改良”市场，为公司带来新的利润增长点。

PVC、 烧碱行业高景气延续

受环保督查影响， 近期华北、西北地区均有氯碱装置计划检修，需求方面，“金九银十”迎接销售旺季。今年 6 月以来， PVC 价格持续上涨， 目前电石法 PVC 华东市场价格为 7450 元/吨， 较 6 月已累计上涨 30%。 国内烧碱价格坚挺， 市场高位运行， 目前 32%离子膜碱华北市场价格为 1065 元/吨，较去年同期涨幅逾 50%。 公司 PVC 和烧碱业务具备较为明显的资源和成本优势，有望充分受益。

定增发行完成，聚焦新兴业务

公司非公开发行于 2017 年 9 月 8 日完成，增发 1.64 亿股，发行价格 7.41元/股，其中鸿达兴业集团认购 3280.27 万股，限售期为 36 个月，其他投资者认购 1.31 亿股，限售期为 12 个月。此次定增募集 12.15 亿元将用于土壤修复项目、 PVC 生态屋及环保材料项目和偿还银行贷款，聚焦 PVC产业链延伸的新兴业务，盈利前景良好。

维持“增持”评级

公司是国内氯碱行业的领军企业， 氯碱业务受益于自身资源优势和行业复苏， 经营态势良好， 稀土新材料、 土壤修复等新兴业务依托资源优势， 持续完善产业链， 发展潜力较大， 公司整体处于快速发展期。 我们维持公司2017-2019 年净利润分别为 12.19、 16.35、 20.18 亿元的预测， 对应增发后股本 EPS 分别为 0.47、 0.63、 0.78 元（ 对应增发前股本为 0.50、 0.67、0.83 元）， 维持“增持”评级。

风险提示：下游需求大幅下滑风险、环保政策执行力度不达预期风险、项目进度不达预期风险。