2017年8月宏观经济数据点评之四:投资继续放缓增大经济下行压力"
国家统计局数据显示,今年 1-8 月份, 固定资产投资 (不含农户)同比增长 7.8%,增速比 1-7 月份回落 0.5 个百分点。主要关注点如下:
第一, 投资增速创历史同期新低。 1-8 月份,投资增速降至 8%以下, 比去年同期低 0.3 个百分点, 为 1992 年有月度统计以来同期最低。 这是投资增速在 7 月份放缓后进一步下滑,有些超出我们的预期。 如果说 7 月份投资放缓存在季节性因素,那么 8 月份投资进一步下滑表明, 需多关注政策性因素。 比如, 环保督查在全国范围内开展, 加强了投资项目环评、审批的规范力度, 可能在短期内抑制了投资增长。此外,资金来源和新开工项目持续负增长或低增长, 尤其是中央项目大幅减少, 拖累了投资增长。
第二, 房地产投资企稳成为亮点。 从产业结构看,第一、二、三产业投资增速继 4 月份之后再度同步放缓;从大类投资看,制造业和基建投资均放缓, 而房地产投资企稳成为亮点。 1-8 月份,房地产投资同比增长 7.9%,增速与 1-7 月份持平, 并未延续此前连续三个月下滑的势头。 同时, 房地产投资增速再度超过总体投资增速。 由于当前房地产调控并未放松, 房地产投资企稳可能与一二线和三四线城市行情分化,从而对房地产投资提供了支撑有关。 与 2015 年全国性的房地产投资大幅下滑不同,本轮调控不会使得房地产投资增速降得太低。
第三, 民间投资动能依然较弱。 1-8 月份,民间投资同比增长 6.4%,增速比 1-7月份低 0.5 个百分点, 增速降幅与总投资一致。 与去年同期比,民间投资增速回升了4.3 个百分点,这说明总体投资增速创历史同期新低,主要是因为非民间投资增长放缓。 比如, 1-8 月份国有及国有控股企业投资增长 11.2%,增速比去年同期低 10.2个百分点,增速降幅接近一半。分地区而言,东部地区民间投资增长最快( 9.2%),中部其次( 6.8%),而西部地区较慢( 5.4%) , 东北地区负增长, 这也是东北经济困难、缺乏内生增长动力的集中体现。分产业来看,第一、三产业的民间投资增长较快,分别为 14.6%和 8.4%,而第二产业增速仅为 4%,表明民间投资也在转向服务业。
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