2016 年以来，上市银行加快了发行优先股的步伐。截至6 月30 日，先后有12家银行成功发行优先股，规模达1634.25 亿元。主要关注点如下：

一是频发优先股是资本压力加大的表现。主要源于资本要求趋严和银行经营压力。

在监管要求方面，我国自2013 年起正式实施中国版“巴塞尔Ⅲ”，虽然监管要求资本达标给予了6 年的过渡期，但在经营管理中，商业银行往往是按照最高监管要求编制预算。中国版“巴塞尔Ⅲ”对于商业银行最低资本充足率、一级资本充足率和一级核心资本充足率的要求分别是10.5%、8.5%和7.5%，对于全球系统重要性银行（G-SIBs），各级资本有1%的额外要求。截至2016 年1 季度末，我国4 家G-SIBs的平均资本充足率、一级资本充足率和一级核心资本充足率分别为 14.35%、12.55%和11.95%，分别高出监管要求2.85、3.05 和3.45 个百分点；其余11 家上市银行（北京银行未披露数据）的资本充足率、一级资本充足率和一级核心资本充足率分别为12.23%、9.94%和9.29%，高出监管要求1.73 个、1.44 个和1.79 个百分点。

从整体上看，我国银行业各类资本的资本缓冲与国际领先银行仍存在一定差距，上市非G-SIBs 的资本补充压力更大，主要体现在一级资本补充方面。如果未来我国国内系统重要性银行（D-SIBs）名单出台，部分非G-SIBs 的资本监管压力会进一步提高；对于G-SIBs 而言，未来还要总损失吸收能力要求，整体合规压力较大。

在经营压力方面，当前银行经营压力加大对资本的侵蚀效应主要体现在两个方面：一是净利润下滑对内源融资造成不利影响，2015 年商业银行净利润增速仅为2.4%，较2014 年下降7.2 个百分点，而同期商业银行资产规模增速为15.4%，在分红率保持相对稳定的情况下，内源融资增速不能匹配资产扩张速度。二是可计入二级资本的贷款损失拨备增速趋缓。《资本管理办法》规定，对高于150%拨备覆盖率要求的拨备可纳入二级资本。由于我国银行业拨备覆盖率水平整体较高，远高于150%的监管要求，所以贷款损失准备是银行二级资本的重要组成部分，平均在30%-40%之间。2015年，受资产质量恶化的影响，银行贷款核销速度加快，2016 年1 季度末，上市银行拨备覆盖率为164%，同比下降47.8 个百分点，二级资本受到大幅度侵蚀。

二是发行优先股是银行的理性选择。我国优先股的股息支付是非累计和非强制的，同时在极端情况下附有转股条款，以上特点确保其可被纳入一级其他资本。发行优先股补充资本是当前商业银行的理性选择：首先，一级资本充足率的监管合规压力最大，发行优先股最为“解渴”；同时，A 股上市银行平均市净率仍处于“破净”状态，进行普通股融资难度较大；相较于二级资本工具，优先股虽然融资成本略高，但其期限较长，又可计入银行权益，有利于降低财务杠杆，也可计入杠杆率的分子，其综合效益要大于二级资本工具。

三是发行优先股有利于使资本结构与国际先进银行接轨。与国际领先银行相比，我国银行业的资本结构存在三方面问题：一是一级其它资本匮乏，截至2016 年一季度末，中资G-SIBs 的一级其他资本与总资本的比为5.3%，低于非中资G-SIBs 平均10%的水平和巴塞尔Ⅲ9.6%的理想水平；二是境外融资规模不足，非中资G-SIBs 境外融资在总资本的占比在30%以上，而我国国际化程度最高的中国银行也不足15%，在全球利率水平整体较低的背景下，海外融资比例较低不利于银行整体的成本控制；三是，拨备/资本比例较高，2015 年末，我国银行业贷款损失准备/资本净额在15%以上，国外领先银行不足10%。发行优先股能够改善银行一级其它资本不足的现状，同时有利于提高海外融资占比，提高银行风险管理的主动性。