2017 年上半年，申万钢铁板块共实现收入 6,670 亿元，归母净利润217 亿元；剔除宝钢股份后为 4,968 亿元和 156 亿元，同比增长了44.19%和 32 倍。

收入和盈利大幅改善的背景下，现金流和在手现金及等价物等指标低于预期， 这其实体现了钢厂在经营形势大幅好转后的淡定。 2017年上半年剔除宝钢股份后上市钢企合计实现 EBITDA495.81 亿元，折合年化创下 2010 年以来最好水平，以 EBITDA/带息负债度量的偿债能力已恢复至 2010 年到 2011 年的较好水平。加上投资支出大幅下降，自由现金流达 188.18 亿元。与此对应的是筹资性现金流净流出 337.61 亿元。 上市钢企整体在主动降负债。

去产能方面， 以固定资产周转率来度量产能利用情况。 2017 年上半年固定资产周转率为 0.73，较 2016 年同期大幅好转，已恢复至 2014年的水平，但较 2010 年和 2011 年的较好水平仍有一定的差距。这和我们从政策和盈利层面看到去产能进度存在明显差异。结合在建工程高峰已过，投资性净现金流流出有望持续处于低位，去产能仍有望延续目前的良好态势。