比亚迪(002594)

【事项】

比亚迪兼比亚迪电子主席王传福表示，比亚迪将受益于计划中的新能源车信用系统，且正与许多公司就电池业务合作洽商。随着各国竞相淘汰燃油车，汽车生产商已准备好，不过在电池生产上，汽车生产商面临巨大挑战。比亚迪考虑对其他车辆制造商供应其电池，可能于年底前宣布首个电池供应合约。同时，王传福也表示，比亚迪计划与戴姆勒(Daimler)一起推出新产品，现正研讨有关扩大合作及可能进一步投资的机会。

【评论】

电池起家的比亚迪，一直对自身的汽车动力电池充满了自信，比亚迪的新能源车均采用自主研发的磷酸铁锂电池和三元锂电池。但比亚迪的动力电池只自供，还未曾对外开放供应。除比亚迪电池之外，主流动力电池由宁德时代，力神电池、国轩高科、波士顿电池供应。比亚迪在此时开放电池业务合作是瞄准了未来新能源汽车巨大的增长量背后庞大的动力电池需求，预计年底会披露首单合作。

上汽与宁德时代的合资、金沙江资本收购日产电池业务，给了比亚迪不小的压力，为了避免动力电池市场份额下降以及分享未来新能源汽车高速发展的市场红利，比亚迪正式开始电池业务合作。比亚迪电池开放供应后增加集团整体营收，减少因新能源政策补贴退坡对集团利润的不利影响。

我们看好比亚迪未来新能源汽车与动力电池业务的发展，比亚迪将继续在这两大领域保持领先，因此首次给予“增持”评级。

【风险提示】

销量不及预期；

研发进度不及预期；