本周发电煤耗量同比仍处高位，反映工业生产依然总体平稳。然而， 注意到7月和8月工业增加值同比大幅放缓，而发电煤耗数据却呈现出连续反弹。 发电煤耗量数据的“失真”， 原因主要在于，工业各行业在工业增加值中的占比，与其用电量占比并非完全匹配。 其中差异最大的是采矿业： 2016年采矿业在工业增加值中的占比为19.5%，而其用电量只占全部工业的5.5%，属于单位增加值耗电较少的行业。 7、 8月份工业增加值的放缓主要正是受到采矿业的拖累，从而这一变化较少体现在发电量数据上，这就造成了发电煤耗与工业增加值数据走势的背离。随着环保限产政策的持续， 采矿业增长仍将受到压制，从而使得发电煤耗数据与工业增加值数据的背离得以延续。

本周工业品价格受到8月增长数据全线下滑的冲击而快速下挫。 需要警惕的是，相对于大起大落的市场预期， 目前终端需求的边际变化并不剧烈， 工业品供给收缩的基本方向也没有变化， 从而需要关注工业品价格“超调”的风险。 本周原油价格皆进一步上扬并站上55美元/桶，其对国内通胀的压力值得关注。

8月统计局的房地产待售面积数据跌至近3年最低，库存去化周期已只有5.1个月。 与此相应地，近期西安、兰州、扬州、泰州等今年大热的三四线城市近期相继出台紧缩政策，以预防楼市在“金九银十”期间进一步升温，楼市调控已开始扩展至三四线城市。 本周央行行长助理刘国强表示，对僵尸企业、地方政府违规举债、房地产的支持必须减下来。 在此情况下， 需警惕销售回款与外部融资双双收紧，对房地产投资的冲击效应。