美元指数近期已经有所上涨，回到原先93的关键位置，这是对税改方案如期公布的正常反映，后期美元指数还能否继续上涨就需要观察税改是否进展顺利。 虽然刚刚公布的税改框架还略显粗略，很多重要的细节并没有给出，但按照白宫的说法，这是为了在于国会的“谈判”中留有余地，以保证税改方案能够顺利推出。我们一直对这份税改方案抱有期待，不仅因为减税能够获得众多企业家和民众支持，还因为共和党希望在明年中期选举之前做出业绩，会对税改开绿灯。 所以，如果税改方案后期推进顺利，就能够持续支撑美元上涨，并且，在税改方案正式通过的前期，美元指数还会有一个明显的上涨。

如果不考虑税改的因素，近期美国经济基本面也依然能够支撑美元。 美国商务部刚刚公布了二季度GDP增速的终值，为3.1%，超出前值和预测值，达到两年多来最快。虽然三季度GDP可能会因为飓风影响而短暂下滑，但美联储主席耶伦在不久前的议息会议上帮我们打消了疑虑，她认为飓风的影响只是短暂的，而且这短暂的影响可能会带来通胀水平的上涨。这反而会加大美联储加息的概率，期货市场显示美联储12月加息的概率已经超过70%。在《逐一反驳美元下跌论》中，我们指出，大多时候，美元指数的走势与美联储利率变动的方向一致，所以12月美联储的加息也会支撑美元。

再考虑到美欧之间货币政策的差异，对美元指数看涨的信心可以更充分。 作为美元指数的高度拟合指标，10年期美德国债收益率之差在7月后就稳定不变，美元指数近期有向其回归之势。这背后的驱动因素还是美国和欧洲的货币政策差异加大。在刚刚结束的德国大选中默克尔无悬念获胜，但这并没有令市场安心，反欧元反移民的党派高票进入议会令市场对欧元区的稳定再生担忧。 德拉吉近期还表示欧元的上涨可能对通胀造成影响。所以，欧央行在10月的会议上可能比市场想象的更加鸽派，这种预期与美联储的态度形成鲜明对比，这种差异也对美元形成支撑。

当然，我们需要警惕的是税改不通过的风险，如果在后续修订方案中，特朗普没有解决政府赤字、中小企业优惠等问题，税改可能难以通过，这无疑会对美元造成巨大冲击，美股甚至可能就此进入熊市。同时，市场目前的预期已经逐渐上涨，如果税改方案最终以过于折衷的方式通过，也不利于美元，那么美元的本轮反弹可能会提早结束。