华工科技(000988)

激光加工需求大增。 公司围绕激光技术应用， 是全产业链的整合模式。在小功率激光方面， 今年 OLED 加工需求显着提升，叠加 A 客户份额大幅提升，全面进入到整机组和部件组， 订单规模大增； 高功率激光方面， 公司“白车身激光焊接” 技术，打破国外行业垄断，国内市场份额稳居第一。

传感器及光通信触及新领域。 传感器方面， 公司为全球最大的温度传感器供应商， 是 Tesla 核心供应商，同时发力小家电领域； 光通信器件业务稳中有升， 扩大 PON 产品线开发实力，完善公司智能终端产品线。

募投项目将释放产能，公司前景广阔。 2016 下半年，公司发布定增预案，计划募集 18 亿元投向激光材料加工、传感器及光通信业务。目前，公司定增已于今年 9 月获批。 项目建成达产后，预计每年为公司增厚 41.38 亿收入及 3.92 亿净利润，带动盈利水平显着提升。

财务预测与投资建议。 我们预测公司 2017-2019 年 EPS 分别为 0.40、0.60、 0.92 元，基于可比公司估值以及公司成长性，我们给予目标价 21.69元， 对应 17/18/19 年估值分别为 54/36/24 倍， 首次给予买入评级。

风险提示： 1）激光加工设备行业景气不及预期； 2）传感器行业景气不及预