立足高端制造,融入全球创新产业链
华工科技(000988)
激光加工需求大增。 公司围绕激光技术应用, 是全产业链的整合模式。在小功率激光方面, 今年 OLED 加工需求显着提升,叠加 A 客户份额大幅提升,全面进入到整机组和部件组, 订单规模大增; 高功率激光方面, 公司“白车身激光焊接” 技术,打破国外行业垄断,国内市场份额稳居第一。
传感器及光通信触及新领域。 传感器方面, 公司为全球最大的温度传感器供应商, 是 Tesla 核心供应商,同时发力小家电领域; 光通信器件业务稳中有升, 扩大 PON 产品线开发实力,完善公司智能终端产品线。
募投项目将释放产能,公司前景广阔。 2016 下半年,公司发布定增预案,计划募集 18 亿元投向激光材料加工、传感器及光通信业务。目前,公司定增已于今年 9 月获批。 项目建成达产后,预计每年为公司增厚 41.38 亿收入及 3.92 亿净利润,带动盈利水平显着提升。
财务预测与投资建议。 我们预测公司 2017-2019 年 EPS 分别为 0.40、0.60、 0.92 元,基于可比公司估值以及公司成长性,我们给予目标价 21.69元, 对应 17/18/19 年估值分别为 54/36/24 倍, 首次给予买入评级。
风险提示: 1)激光加工设备行业景气不及预期; 2)传感器行业景气不及预
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