超图软件(300036)

事件： 国务院日前印发《关于开展第三次全国土地调查的通知》，决定自 2017 年起开展第三次全国土地调查。 《通知》指出， 调查的对象是我国陆地国土。《通知》强调，调查以形成 2019 年 12 月 31 日为标准时点的全国土地利用现状数据为目标。具体安排是： 2017 年第四季度开展准备工作；2018 年 1 月至 2019 年 6 月，组织开展实地调查和数据库建设；2019 年下半年，完成调查成果整理、数据更新、成果汇交，汇总形成调查基本数据；2020 年，汇总调查数据，完成调查工作验收、成果发布等工作。

百亿市场启动，国土三调技术有望增强： 1）由于国土三调的工作量还存在很大不确定性，我们可以参考国土二调的投入，根据国土资源部信息，在国土二调时，中央投入约 20 亿元而地方各级财政经费 130 亿元，共约 150 亿元；2）由于过去 10 年各种遥感、测绘、无人机等新技术的发展，可以通过技术手段完成更多依靠人工来完成的工作，不仅会提升劳动效率，也会增加收集数据的准确性，我们预计人力的投入量会大大减少，而技术比重将得到很大增强。

卡位国土三调，公司有望快速增长：公司受益于国土三调，主要源于： 1） 国土三调在科技上的投入将显着增加，公司作为不动产登记领域的科技领先公司，将很大受益于这一趋势； 2） 公司持续加大研发投入，完善相关产品，提高服务质量将助力公司获得更好的市场占有率；3）近几年，公司通过外延并购南京国图、上海数慧、上海南康和北京安图等，巩固了在不动产行业的领先位置和积累了大量的客户，由于国土资源部也主导国土三调，通过在不动产登记行业积累的大量优质客户将助力于公司的业务发展。

投资建议： 我们预计公司 2017 年、 2018 年的 EPS 分别为 0.42 元和 0.57 元。基于以上判断，给予“买入”评级。

风险提示：国土三调进度存在不确定性，行业增长放缓等