启迪桑德(000826)

事件

公司发布三季度业绩报告，2017年前三季度公司实现营业收入65.24亿元，较上年同期增长21.91%；归属于母公司所有者的净利润8.31亿元，较上年同期增长16.02%，基本每股收益0.87元。其中第三季度营业收入26.12亿元，同比增长21.92%，归属母公司所有者净利润为3.36亿元，同比增长24.93%。

点评

公司业绩稳健增长，三季度增长有所加速；主要源于公司环卫、固废处理等板块收入快速增长。期内公司继续加大固废各细分领域投资、市场开拓及项目建设，据16年报告，公司签约、在建及运营的合计拥有生活垃圾处理能力28940吨/天，餐厨、畜禽粪便等在内有机废物总规模超过3640吨/天。公司环卫业务发展迅速，公司在安徽、河北、山东、湖南等多省设立环卫项目公司，大力推进环卫云平台建设。公司继续加大对再生资源领域的投资力度，通过不断收购并购大幅提升公司废弃电子产品的拆解能力，目前拥有2000万台的拆解能力，打造再生资源产业链。

报告期内公司公告定增完成，定增资金到位将有力节省公司财务费用，同时公司大力发展环卫、固废处理等业务，充足的资金实力在未来获取PPP等项目能力上有所助益。

伴随国家PPP项目投资热潮，公司去年下半年起开始拓展市政基础设施PPP项目，并取得突破性进展，报告期内中标多个PPP项目，建设内容覆盖环卫、污水处理、固废处理，充分体现公司综合性平台的协同优势，下半年PPP 订单有望加速落地。

公司是国内唯一一家业务涉及整个固废产业链业务的环保类公司，业务覆盖生活垃圾、污水处理、污泥处置、危废处理、电废处理、报废汽车处理等细分领域，各业务板块协同效应正在体现。此外公司具有清华控股股东背景，在拿新项目时具有较大优势。公司依托自身固废业务优势打造固废+环卫为中心，不断向其他优势领域延伸，打造综合环保平台型企业，未来发展值得期待。

风险提示：PPP项目落地不达预期，新业务拓展不达预期