立讯精密(002475)

结论与建议：

公司发布3季报，前三季营收、净利润分别同比增长65%和59%，3Q17营收增53%，净利润增43%，表现靓丽。预计公司全年净利润增长4成至6成，4Q17依然保持较快增长。短期来看，与一线厂商的深入合作带动公司消费电子业务收入的快速成长，另外汽车、通讯互联产品亦保持快增速，业绩增长确定性高。维持全年的盈利预测，我们预计公司2017-18年可实现净利润18、25亿，YoY增长54%、40%，EPS为0.57元、0.80元，对应PE分别为41倍、29倍，考虑到公司新产品对于业绩增长的拉动作用，目前估值较低。维持“买入”建议。

1-3Q17业绩大幅成长：2017年前三季度公司实现营收139亿元,YOY增长65%;实现净利润10.8亿元,YOY增长59%,EPS0.34元。其中，第3季度单季公司实现营收56亿元,YOY增长63%，实现净利润4亿元，YOY增长43%。公司业绩位于业绩预告区间中值，符合预期。公司业绩大幅增长主要得益于与一线厂商的合作深入，公司消费电子业务收入增长迅猛，另外汽车电子、通讯互联产品及精密组件收入亦快速提升。从毛利率来看，前三季度公司综合毛利率21.9%，较上年同期微降0.5个百分点。

4Q17有望保持较快增长：公司预计2017年净利润16.2亿元-18.5亿元，YOY增长40%-60%，相应的3Q17公司净利润5.4亿元-7.7亿元，YOY增长13%-增长61%，4Q17业绩有望保持较快增长速度。，

电声、天线领域逐步发力：依托在连接器领域的沉淀优势，公司逐步扩大产品线，围绕苹果从Lighting、转接头产品，公司业务进一步延伸至声学、天线、无线充电、马达等新的领域。公司透过苏州美特快速切入声学器件领域，未来有望给予公司业绩形成新的增量贡献，另外，公司围绕华为等客户的通讯高速连接和基站天线方案定制产品亦将逐步放量，伴随公司增发项目逐步完成，天线业务收入有望快速成长。

盈利预测：综合判断，我们预2017-18年可实现净利润18、25亿，YoY增长54%、40%，EPS为0.57元、0.80元，对应PE分别为41倍、29倍，考虑到公司新产品扩大市场空间，�涨夜�司积极扩充产能，未来业绩增长空间较大，维持“买入”建议。