宏观大类日报:"新时代"
大类资产关注点
三原色组合成黑色星期五,旧时代的落幕形式继续冲击着舆论的眼球――未来已来,踏着她承重的脚步。资源有限性和监管套利背景下的乱象,正在逐步得到清除,寻租成本的逐渐上升令局部市场成为爆发点,金融乱象的整治料会继续趋严,旧时代落幕带来的市场震荡料也不会轻。从实际利率的角度来看,低利率空间滋生了市场的无效套利,扭曲着资源的有效分配――未来已来,带着她的新秩序。供给侧结构性改革,强力的手纠偏着市场的无序,市场是价格发现的有效机制,前提是强力的手守护着市场的边界(既不多也不少)。利率继续上行背景下,市场开始担心原有规则打破带来的冲击,抱团取暖的市场如何发挥市场价格发现的功能,可能仍需等待乱象整治有成果之后――旧时代传统定价失灵下的影子银行需要规范,市场的入口规则仍在重塑,央行对于价格信号的引导力、对于货币流通的支付和结算等,正在逐步理顺。未来已来,舆论的背后是市场的出清和新时代的着力点,建议持有防守策略,希望阵痛更快过去。
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