清新环境(002573)

员工持股购买完成,与公司利益绑定,彰显未来发展信心

公司十分重视对员工的激励,上市后实施了一次股票期权和三次员工持股计划:1)2014年11月,公司推出股票期权激励计划,向公司董监高及中层业务骨干员工授予1500万份股票期权,其中首期1352万份,行权价10.71元/股(前复权),预留期权148万份,行权价17.39元/股(前复权),行权条件为,2015-2017年的扣非后的净利润分别比2014年增长不低于85%、170%、270%,即2015-2017年扣非后的净利润分别不低于5.08、7.41、10.16亿元,目前2015-2016年已经行权;2)2014年员工持股计划于2015年3月完成,总规模2亿元,杠杆比例1:3,购买均价28.39元/股,于2017年2月出售完毕;3)2016年员工持股计划于2016年7月18日完成购买,总规模4亿元,杠杆比例1:3,购买均价17.44元/股;4)此次2017年员工持股计划已于12月1日完成购买,总规模2.99亿元,杠杆比例1:2,购买价格20.87元/股。公司几乎每年推出员工持股计划,参与人数、杠杆比例、总金额都比较高,彰显出员工对公司发展充满信心,同时绑定员工与公司的利益,激励到位利于公司长期发展。

参股必可测10.93%股权,期待技术、客户资源等方面的协同效应

必可测是一家集软硬件研发、设计、销售、服务为一体的国家高新技术企业,致力于工业领域智能生产与智能维护管控体系的建设,专业提供设备可靠度管理、设备的经济化运行、生产的环保性保障等相关产品的研发、销售和技术服务,是国内领先的电力安全生产与设备管理完整解决方案供应商。必可测下游客户主要是电力、石化等行业。公司此次参股必可测:1)必可测技术领先,公司实现了在工业智能化服务领域的战略布局,以后可以为公司客户提供更好的服务,延伸公司的业务范围;2)必可测在石化等行业有一定的销售渠道和客户资源,能够助力公司拓展非电领域的订单,参股必可测是公司业务发展的重要一步,期待后续协同发展。

非电领域稳步推进,静待花开

近期环保督查力度持续加大,非电行业的烟气治理的需求逐步凸显。2017年6月13日环保部发布关于征求《钢铁烧结、球团工业大气污染物排放标准》等20项国家污染物排放标准修改单(征求意见稿)意见的函,对钢铁、建材、有色、火电、锅炉、焦化等多个工业行业全面增加无组织排放控制措施要求,从2019年1月1日起执行,其中京津冀地区“2+26”城市从2017年10月1日起执行。同时提高了钢铁行业大气污染物特别排放限值,新增平板玻璃、陶瓷、瓦砖等行业的大气污染物排放标准,非电行业的提标治理十分紧迫。公司在2016年6月携手中铝成立子公司铝能清新,进入有色行业,2017年初收购博惠通80%股权,进军石化行业,公司在非电领域稳步推进,在非电行业迎来高速发展期的背景下,公司有望凭借技术和经验优势受益。

盈利预测和投资评级:维持“买入”评级。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.95、1.17、1.43元,对应当前股价PE分别为22、18、14倍,维持“买入”评级。

风险提示:公司项目开拓及推进进度低于预期风险、参股必可测业绩不及预期风险、宏观经济下行风险