美亚光电(002690)

投资要点:

1、公司 3 大产品均围绕光电识别核心技术而展开。

公司以光电识别核心技术起家,一直专注于光电识别核心技术与产品的研发和销售。目前主要有用于农产品检测的色选机、高端医疗影像设备、工业检测设备三大类产品。 2017 半年报数据,收入占比中色选机 69.53%、口腔 X 射线 CT 诊断机 23.82%、 X 射线异物检测机 4.95%。公司在色选机行业深耕 10 多年,为色选机行业龙头。

2、 医疗影像设备是公司未来 3-5 年重点发展领域。

公司 2008 年开始立项研制高端医疗影像设备, 2012 年口腔 X 射线 CT诊断机获得了医疗器械产品注册证并上市销售。经过多年的积累和拓展,医疗领域业务已逐步发展成公司主营业务的重要组成部分。预计 2017 年医疗业务收入占 25%左右,未来 3-5 年收入占比会逐步提高。公司在 2015年提出三大产品方向齐头并进,短期看,未来 3-5 年重点发展医疗影像设备。

公司产品口腔 CT 诊断机用于口腔诊疗, 目前主要客户为民营口腔诊疗机构。公司当前销售模式为经销与直销相结合的模式。 该领域 CT 诊断机之前主要是国外品牌占有,公司为最早进入该领域的国内企业,产品性能、价格、服务是公司的主要优势。 随着消费升级,民营口腔诊疗机构处于快速发展期。

3、 工业检测设备等待下游需求释放。

公司在工业检测领域做了很多的研发与布局, 多数产品都是替代进口。工业检测领域未来空间大,时机上等待需求释放。

4、 给予“ 增持”评级。

公司在 2016 年进行内部整顿、梳理经销体系。 2017 年是公司经营触底反弹的一年。 公司 2017 全年业绩增速有望延续前三个季度的增长, 预计2017 年 eps 为 0.55 元/股,给予“增持”评级。