恺英网络(002517)

【 事项 】

恺英网络 12 月 8 日晚间公告,公司全资二级子公司上海悦腾近日与Webzen、天马时空签署协议,将《全民奇迹》游戏授权许可合同延续一年,游戏分成比例与原合同保持一致。

【评论】

公司稳定手游业务,确保该款主力手游持续为公司业务做出贡献。 根据公司2017年半年报披露,《全民奇迹》为公司主力手游,截至6月底累计活跃用户数已超过1.9亿人次,累计流水收入突破70亿元。目前已成为全球为数不多的10 亿美金手游俱乐部的一员。 公司延长与Webzen就该款游戏的合作伙伴关系,利好于公司继续开拓手游业务,增厚公司手游收入。

储备高质量IP, 提高游戏业务的核心竞争力。《全民奇迹》 由韩国Webzen公司研发,基于《奇迹MU》 这一风靡全球IP,广受玩家好评。公司的续签行为充分表明了公司立志以优质IP储备作为公司手游业务的基础,通过精品游戏的研发与运营提高核心竞争力。 我们预计: 2017、 2018、 2019恺英网络的每股收益分别为1.14、 1.22、 1.29元,对应的市盈率PE分别为23.43、 21.90、 20.59倍, 我们首次覆盖公司, 给予“增持”评级。

【 风险提示】

市场竞争超出预期的风险;

合作不达预期的风险。