爱尔眼科(300015)

爱尔眼科 12 月 26 日公告,公司全资子公司拉萨亮视拟以自有资金19,000 万元作为有限合伙人投资设立湖南亮视长银医疗产业投资基金合伙企业(有限合伙)。 亮视长银将主要投资于眼科医院、眼视光门诊部、眼科上游企业以及眼科相关产业,为公司未来发展储备更多优质。

爱尔眼科 12 月 26 日公告,目前公司全资子公司香港爱尔持有亚洲医疗集团 100%股权,亚洲医疗集团持有亚洲医疗香港 80%的股权。亚洲医疗集团本次拟收购亚洲医疗企业持有的亚洲医疗香港 20%股权,交易总金额不超过 2750 万港币。收购完成后,亚洲医疗集团将持有亚洲医疗香港 100%股权。

爱尔眼科 12 月 26 日公告, 公司全资子公司香港爱尔拟通过 VIE 结构,认缴出资 2000 万美元参与投资 HealthKonnect MedicalandHealth Technology Management Company Limited, 一家在开曼群岛设立的特殊目的公司,协议控制平安医疗健康管理股份有限公司的业务。

2015 年底,公司以其全资子公司香港爱尔为主体收购了香港优秀的眼科医疗机构亚洲医疗集团 100%股权。其控股的亚洲医疗服务香港有限公司是专注于屈光、白内障治疗领域,在香港有 2 家眼科诊所,提供近视激光矫正及白内障治疗等手术服务; 控股的亚洲护眼有限公司是香港着名的基础眼检查和医学视光中心,目前在香港拥有 5 家眼科检查及医学视光中心。

【评论】 公司是国内首家IPO上市的医疗服务机构,是国内眼科医疗龙头,也是全国最大的眼科医疗连锁机构和全球最大眼科服务集团。

投资驱动,储备优秀标的。 公司投资设立亮视长银将充分利用公司丰富的行业经验,并购整合眼科医院、眼视光门诊部、眼科上游企业以及眼科相关产业优质项目,并为公司未来发展储备更多优质的并购标的,进而加快眼科相关产业的扩张步伐和驱动全国网络建设,完善眼科产业链布局,为公司持续、快速、健康发展提供坚实的基础,加强和巩固公司在眼科行业的领先地位。

国际化步伐稳健向前。 爱尔眼科自2015年迈出了国际化的第一步之后,一直坚定着自己的国际化战略。 2015年,收购亚洲医疗集团,通过旗下亚洲医疗服务公司和亚洲护眼拓展香港市场,发展在屈光、白内障治疗领域的优势,提供眼底专业和医学配镜方面服务。 2016年,公司收购了全球领先的美国WangVision 眼科中心,屈光手术和白内障手术为其主要业务, 与Dr.Wang的合作增强了爱尔的学术实力。 2017年, 收购欧洲最大眼科连锁眼科医疗机构。通过本次收购剩余股权交易,爱尔眼科将持有亚洲医疗香港全部股权, 通过资源整合与全球协同联动,进一步提高其经营效率,促进业务发展,扩大其在香港市场的影响力,进而增强公司的盈利能力, 是公司在全球化的道路上扎实前进,有利于公司长远的发展。

推进大健康布局。 平安医疗是平安集团“大医疗健康”战略的重要组成部分和核心成员,主要聚焦医改重点领域,提供全方位医保和商保管理服务,具有很大的市场潜力和盈利可能。 此外,投资平安医疗有利于公司借鉴其国际领先的医疗、健康、医保、疾病管理等经验,提高公司医疗管理的高效率和医疗服务的精准度。同时, 协同平安医疗的渠道优势,进一步扩大公司在全国的覆盖面和影响力。

基于以上推断,我们预测: 2017、 2018、 2019爱尔眼科的每股收益分别为0.48、 0.63、 0.82元,对应的市盈率分别为62.01、 47.19、 36.64倍, 首次覆盖给予“增持”评级。

【 风险提示】

医院经营不达预期;市场规模发展不及预期的风险;汇率风险。