浦发银行(600000)

浦发银行公布 2017 年业绩快报， 2017 年公司净利润同比增 2.15%。总资产 6.14万亿元（ +4.74%， YoY/+1.17%， QoQ）；营收同比增 4.87 %；不良贷款率 2.14 %（ -21bps,QoQ)；年化 ROE 14.44 %(-1.91 pct， YoY)。

营收增速持续改善，资产扩张速度放缓

浦发银行 2017 年净利润同比增 2.2%，符合我们预期（ 2.2%）。公司 17 年营收同比增 4.9%，较前 3 季度（ 3.1%）进一步提升，营收呈改善趋势。在资产规模增速放缓情况下，预计 4 季度公司资产端收益率提升带来净息差的边际改善，推动公司利息净收入增速提升。规模方面，公司资产同比增 4.74%（ vs9.0%， 2017Q3），环比增 1.17%，增速较 3 季度（ 2.5%）有所放缓，预计公司4 季度对同业和证券投资类资产进行了规模压降。

不良率大幅下降，预计拨备计提压力仍存

浦发银行 17 年末不良贷款率 2.14%，环比 3 季度下降 21bps，预计是由于公司 4 季度核销了大量不良贷款。我们认为公司 4 季度不良生成率依然维持高位，仍需要一定时间化解存量风险。公司 3 季末拨备覆盖率为 135%，低于监管指标（ 150%），预计公司 4 季度依然存在拨备计提压力。