合众思壮(002383)

新年军用自组网第一单，显著增厚 2018 年业绩

此次与元博中和再签大单，也反映了公司自组网业务的持续性。 2017 年上半年公司签订了 11.78 亿自组网合同，已经超过公司 2016 年总收入，增厚自组网公司 2017 年业绩。此次与元博中和签订 3.59 亿大单后，回溯下自 17 年下半年披露的自组网订单，公司自 8 月 9 日开始到 9 月 30 日披露时签订 7.44 亿订单，自 2017 年 10 月 20 日开始到 2018 年 1 月 10 日披露时共签订 7.22 亿订单，合计 14.68 亿。假定按照自组网合同 225 日交付，这些收入将在 18 年得到确认，将极大增厚公司 18 年业绩。军用自组网市场空间 300 亿左右，看好公司未来继续获取大单。

投资建议：

公司作为老牌的卫星导航企业，是卫星导航产业布局最完备的公司之一。公司深度布局北斗高精度产业，发布了中国首款四通道宽带射频芯片天鹰，并通过并购整合在测绘领域发展迅猛，同时在精准农业，驾校业务等领域处于业内领先地位，有望在即将到来的北斗高精度发展浪潮中保持高速增长；公司响应“一带一路”号召，在国外机场信息化方面已经有项目落地；在时空信息应用领域，公司搭建了时空大数据平台作为基础设施布局行业应用；近期看好公司在移动互联领域爆发式增长，警综平台和雪亮工程持续获取大单，专业移动警务继续保持技术领先地位，军工自组网方面 2017 年上半年自组网项目已经拿下 11.7 亿的订单，自此之后截止 2018年 1 月 10 日又拿下 14.68 亿订单，未来将进一步增加。公司内生加外延齐发力，公布了股权激励计划，且公司核心团队增持彰显公司未来发展前景，预计 2017-2019 年公司收入 27.84 亿元、 37.71 亿元和 52.67 亿元，归母净利润分别为 2.85 亿元、 4.19 亿元和 6.21 亿元， EPS 分别为 0.38 元、0.56 元和 0.84 元。

风险提示： 行业增速不达预期。