拓普集团(601689)

支撑评级的要点

轻量化推动汽车用铝爆发，锻铝控制臂有望快速发展。在燃油车节能减排及电动车增加续航等因素的大力推动下，汽车轻量化势在必行， 而铝是汽车轻量化最佳材料，有望迎来爆发。公司大力发展锻铝控制臂业务，17H1 收入增长近40%，未来有望大幅受益。

智能刹车产品国内领先，大力发展底盘部件前景好。公司EVP、IBS 等智能刹车系统产品国内领先，随着新能源汽车快速发展，相关业务有望爆发。此外公司收购福多纳大力发展底盘件业务，未来有望成为公司新的增长点。

减震和隔音产品国内龙头， 业绩持续增长。公司是减震和隔音产品国内龙头，近年来伴随着以吉利为首的自主车企崛起，公司相关业务持续快速增长。17H1 内饰件收入增速近70%，有望推动公司业绩持续增点 。

评级面临的主要风险

1）国内铝合金轻量化不及预期；2）底盘等新业务不及预期。

估值

我们预计公司2017-2019 年每股收益分别为1.07 元、1.39 元和1.70 元， 考虑到汽车轻量化及底盘业务的良好前景，首次给予买入评级。