本期投资提示：

本周家电板块表现强于沪深300指数。本周申万家用电器板块指数下跌8.2%，强于沪深300指数10.1%的跌幅。本周银河电子（+2.2%）、澳柯玛（+1.2%）领涨，地尔汉宇（-13.7%）、荣泰健康（-12.7%）、三花智控（-12.5%）领跌。

2017家电电商渠道渗透率首超1/4，一线龙头增量空间大。本周工业和信息化部赛迪研究院发布《2017年家电网购分析报告》，报告显示2017年我国家电（不含移动终端）网购规模约2506亿元，整体电商渗透率首次超1/4达26.5%，其中空、冰、洗、彩四大家电线上销售额猛增50.4%达1746亿元；两净(空气净化器和净水设备)、厨卫和生活小家电等销售规模达760亿元。相比线下渠道，线上市场中二三线品牌占据较多先发优势，线上大家电市场集中度CR3仅为23.5%，远低于线下市场品牌集中度（空调、冰箱和洗衣机线下CR3分别为72.03%，55.02%和65.30%），随着格力、美的、海尔、小天鹅、老板电器等一线品牌不断加强电商渠道布局，预计未来线上市场格局将趋同于线下渠道，龙头公司未来在电商渠道的成长空间高于二三线品牌。本周云观咨询披露2018年1月份空调电商销售数据：年初南方大雪带来一月份空调销售额同比大幅增长288%至8.33亿元，其中销量同比增长248%、均价提升13%；分品类来看，美的和格力表现突出，销售额分别提高398%和404%，销量大增334%和335%，市占率分别提高6和5个pcts，印证了我们关于龙头公司电商集中度不断提升的判断。

关注家电公司业绩前瞻，推荐业绩增长确定性强的龙头公司。白电中我们预计格力电器2017年收入同比增长33%、空调龙头成本转移能力强，净利润预计同比增长43%；美的集团预计全年收入增长超50%（含库卡业务），考虑全年24亿左右摊销费用，预计净利润增速约20%；青岛海尔渠道调整成效显著，预计公司17年收入增长37%，产品结构升级缓解成本上涨压力，净利润预计同比增长42%；小天鹅预计全年收入增速约30%，原材料成本上涨导致利润端小幅承压，净利润预计同比增长26%。厨房和小家电中，我们预计老板电器全年收入增速约25%左右，预计净利润增速约36%左右；苏泊尔受益三四线渠道下沉及电商高增长，预计全年收入增速18%，净利润增速21%；飞科电器预计全年收入增速为15%，净利润增速约36%。黑电预计海信电器收入增速约8%，四季度利润率小幅改善，预计全年净利润增速为-43%。继续推荐业绩增长确定性强的龙头公司，白电继续首推家电龙头，小家电关注苏泊尔，厨电推荐华帝股份，黑电关注海信电器。