2018年以来Shibor3M变动的关键节点几乎都与中美贸易战的关键节点相合。9月13日美方邀请中方进行新一轮贸易谈判。从年初以来的经验看，中美谈判期间资金利率往往相对稳定。

更长远地看，中美贸易冲突可能从经济基本面、融资需求和汇率三个渠道影响流动性。如果中美贸易关系改善，流动性进一步宽松的必要性将下降，政策重心将更多地向继续控制宏观杠杆率倾斜。但在宽货币向宽信用的传导打通之前，流动性还将维持合理充裕的局面。

上周银行间流动性处于较高水平，DR007窄幅波动，21天资金利率上行反映机构开始为跨季做准备。

本周逆回购到期、地方债发行、税期等流动性回笼因素较多，央行需要加大流动性投放力度进行对冲。跨季时点临近，且地方债发行加快可能带动基建融资需求回升，票据利率或稳中趋升。