9月份信贷数据点评:新增社融超预期‚专项债纳入统计影响较大
事件:
央行公布数据:中国9月M2同比增8.3%,预期8.2%,前值8.2%;中国9月份社会融资规模增量2.21万亿元人民币;预估1.55万亿,前值1.52万亿;中国9月新增人民币贷款1.38万亿元,预期1.27万亿元,前值1.28万亿元。
点评:
新增社融2.21万亿,受地方专项债券纳入影响较大
央行通知,受地方政府专项债券发行进度加快影响,其对银行贷款、企业债券等有明显的接替效应。为将该接替效应返还到社会融资规模中,9月央行对社融口径进行了调整,将地方政府专项债纳入社融统计中。据统计,地方债9月发行达到了7389亿元,这一部分的调整对社融数据影响较大。按调整前数据算,9月新增社融1.47万亿人民币,环比少增515亿元,同比少增5269亿元;按调整后口径算,9月新增2.21万亿,环比多增2768亿元,但同比仍少增397亿元。
从结构看,除新增地方政府专项债多增较多外,新增人民币贷款同环比也有多增,未贴现承兑汇票、非金融企业境内股票融资环比小幅上升,其余指标新增同环比均有下降。新增人民币贷款14353.66亿元,环比多增1213.67亿元,同比多增2468亿元;同比减幅较多为新增委托贷款、新增信托贷款,分别同比多减2209.76亿元和3276.09亿元,是原口径新增社融下降的主要方面。
9月新增社融大幅超预期,主要为口径调整变化影响,9月新增地方政府专项债券大幅增加,按原口径统计新增社融不及预期。以新增委托贷款、新增信托贷款的非标融资多减较多,企业债券融资同环比大幅减少、新增未贴现银行承兑汇票同比也有大幅下降,这些因素共同导致了原口径新增社融不及预期。当前,表外融资继续收缩,表内融资增加的幅度远远不及非标减少幅度,表外转表内仍有压力,但随着地方专项债务的陆续投入,基础设施方面的融资压力有望减小,同时减少整体经济融资压力。
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