绝味食品(603517)

事件： 公司发布了2018年业绩快报， 2018年实现营业总收入43.68亿元，同比增长13.46%； 实现归属于上市公司股东的净利润6.42亿元，同比增长27.87%；实现扣非净利润6.25亿元，同比增长28.28%。业绩符合预期。

点评：

业绩保持快增。 预计公司2018年第四季度实现营业总收入11.02亿元，同比增长约14.7%；实现归属于上市公司股东的净利润1.55亿元，同比增长25%。公司2018Q1、 Q2和Q3营业总收入同比增速分别为10.11%、14.87%和13.76%，归属于上市公司股东净利润同比增速分别为31.26%、33.74%和23.05%。

募资推动产能扩张。 公司发行可转债获得证监会批复。拟募资10亿元，拟投向天津阿正食品有限公司年产37,300吨卤制肉制品及副产品加工建设项目、江苏阿惠食品有限公司年产30,000吨卤制肉制品及副产品加工建设项目、武汉阿楚食品有限公司年产6,000吨卤制肉制品及副产品加工建设项目、山东阿齐食品有限公司30,000吨仓储中心建设项目和海南年产6,000吨卤制肉制品及副产品加工建设项目，分别拟投入募集资金4.27亿元、 3.49亿元、 0.67亿元、 0.77亿元和0.73亿元。

渠道仍有扩张空间。 目前，公司在全国开设门店超过9400家，已覆盖了全国30个省、自治区和直辖市。未来将继续多开店、开好店、提高单店营收的经营策略， 不断提高市场渗透率和下沉，预计未来渠道仍将保持稳步扩张的态势。同时快速推进线上业务发展，在会员注册量、外卖交易笔数、线上销售规模上取得更大成就。

投资建议： 维持谨慎推荐评级。 预计公司2018-2019年EPS分别为1.86元、2.23元，对应PE分别为20倍和16倍。 公司渠道仍有扩张空间，持续扩张产能，业绩有望保持稳增， 维持谨慎推荐评级。

风险提示。 全国市场开拓不及预期等。