中国经济的长短期问题。 中国短期经济面临的是通缩和就业风险，政策应加强逆周期调节对冲； 而中长期面临的是贸易战和人口危机风险，必须全面放开并鼓励生育。

通缩风险： 近期经济量价齐跌，表明周期运行从滞涨转入通缩。

量主要是 GDP 呈现下行趋势。 中国 2018 年四季度 GDP 同比6.4%，预期 6.4%，前值 6.5%。 2018 年 GDP 同比 6.6%，预期 6.6%，2017 年 6.8%。 价主要是 CPI 及 PPI 呈下行趋势。 2018 年 12 月份，CPI、 PPI 同比增长 1.9%、 0.9%，分别较 11 月份下滑 0.3、 1.8 个百分点。其中，居民消费价格增速 0.3 个百分点的下滑，主要受原油价格下滑带动。 12 月份 交通工具用燃料价格同比下滑 0.5%，较前月下滑 13.1%，对 CPI 增速 0.3 个百分点下滑的贡献率近乎为100%。工业品价格方面， PPI 增速下滑 1.8 个百分点，两方面原因导致，其一， 高基数效应；其二， 12 月份环保限产力度弱于去年同期，导致供给相对增加，拉低工业品价格增速。 当前经济下行，有潜在增长率下降的趋势性因素，也有外部性、周期性和政策性因素叠加，世界经济见顶回落、中美贸易战、金融去杠杆、财政整顿、地产调控、去库存等叠加， 短期通缩和中小企业经营困难和就业风险上升。

中长期的贸易战和人口危机风险。贸易战是一场持久战并且可能加剧的主因是美联储加息或减少，对美国经济和金融市场的压制减弱， 美方可承受更大的贸易战冲击。 人口方面。 2019 年 1 月 21 日，统计局发布 2018 年我国人口数据，截至 2018 年末，我国总人口139538 万人，比上年末增加 530 万人。全年出生人口 1523 万人，人口出生率为 10.94‰，出生率创下了 1952 年有此数据以来的最低值。经我们近似估算，1523 万出生人口对应的我国总和生育率约为 1.52，相比 2017年测算值 1.69出现了大幅下行，意味着我国进一步逼近“低生育率陷阱”。

中国经济的中短期问题是制约目前经济下行的主因，未来需要放开人口生育政策来支撑未来的经济增长。