PMI数据点评:制造业PMI仍处于收缩区间
制造业PMI连续4个月回落后略有反弹,但仍然处于收缩区间;非制造PMI上升主要由服务业带动,建筑业PMI高位回落。当前内外需求走弱压力仍然较大,一季度经济增速可能走低。宏观政策逆周期调节,制造业PMI止住了下跌趋势,但回归到扩张水平还有待时日。
生产指数是五大分项中最高的一项,但仍处于近3年的较低水平。在宏观政策稳增长力度加大的作用下,企业补库存意愿出现略有改善的迹象。产成品库存指数继续下降,终端需求疲弱导致企业不愿意增加产品出货库存。供需两端价格低位回升,近几个月PPI可能跌到负值,但不会继续大幅下降,负增长幅度或将有限。三大订单指数持续低于荣枯线,需求走弱压力仍在加大。中美处于90天贸易谈判缓和期,谈判进程正在顺利推进,释放出了积极信号,促进新出口订单指数止跌企稳。大型企业PMI反弹回升,稳增长政策对大型企业的带动作用逐渐显效。中型和小型企业PMI低于荣枯线且继续下行,针对中小企业的减税降费力度将加大。
非制造业PMI回升到54.7%,主要原因是服务业PMI上升,而建筑业PMI高位回落。春节临近,与居民消费、出行相关行业的需求逐步释放,促进服务业景气度上升。楼市整体降温,房地产行业景气度处于收缩区间。受天气转冷、春节临近以及需求减弱的影响,生产淡季全国各地工地陆续停工,建筑业PMI高位回落。
稳增长扩内需进度加快、力度加大,受到积极政策的带动,制造业PMI作为宏观经济运行的先行指标,已经出现止跌回升,但传导到经济增长仍有一段时间。由于制造业PMI仍然低于荣枯线,一季度主要经济数据可能普遍偏低,经济增速将下行。为了防止下行压力加大的风险,减税降费规模需要进一步扩大,逆周期稳增长政策措施需要尽快出台和落实,二至三季度有望看到经济运行企稳改善。
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