海能达:精细化管理效果初现,一季度亏损同比收窄
海能达(002583)
事件: 2019 年第一季度实现营业收入 10.92 亿元,同比增速为-10.72%,归属于母公司股东的净利润为-1.0 亿元,较去年同比增加 3.97%,基本每股收益为-0.05 元,较去年同比增加 16.67%。
精细化管理效果逐渐显现,第一季度亏损同比收窄: 推进精细化管理,优化经营管理模式, 管理费用及销售费用控制效果显著,考虑费用口径变化, 2018 年三季度之前的管理费用包括研发费用, 2019 年第一季度研发费用与管理费用为 3.52 亿元,较 2018 年第一季度同比下降 15.59%。销售费用较去年同期下降 23.14%。
销售回款质量改善,经营活动净现金流回正: 依托不断完善的信息系统,加强从计划到交付的全流程精细化管理,改善回款质量。 2019 年第一季度, 实现经营活动产生的净现金流入 3.09 亿元, 而上年同期经营活动产生的净现金流出为 4.15 亿元。 销售商品、提供劳务收到的现金在营业收入中占比为 136.88%。
立足国内优势, 拓展海外市场: 持续利用 PDT 领域优势,继续推动国内公安 PDT 网络建设及应用扩展, 同时 DMR 作为众多高端行业的首选,未来将持续聚焦行业解决方案,加大销售力度及渠道覆盖,继续保持 DMR 销售收入的高速增长进一步加强业务整合,提升公司在 TETRA领域的市场竞争力,拓展欧洲及其他地区的 TETRA 市场,提高全球公共安全、公用事业等行业市场占有率。
盈利预测与评级: 我们持续看好海能达业绩稳健增长趋势,我们预计2019-2021 年营业收入分别实现 96.84 亿元、 125.10 亿元以及 156.37 亿元, EPS 分别为 0.44 元、 0.51 元和 0.55 元,对应的 PE 估值分别为25/22/20X,我们给予“买入”评级。
风险提示: 中美贸易摩擦加剧风险;专网市场需求不及预期风险