基本逻辑： 次新股回调， 市场缺乏强势板块： 上周基本面变化不大，因此维持三季度相对乐观的看法。经济目前下行压力较大， 10 年期国债收益率上周跌破 2.8%，需求侧政策作用边际减弱倒逼结构性改革，然而政策目前仍未放弃对稳增长的追求，使得经济复苏前景并不明朗，企业盈利对估值提升有限。下半年支撑权益类市场的动力在于资产荒以及风险偏好改善，八项底线公布、 银行委外监管预期使得机构可配资产渠道进一步压缩。 同时美联储三季度加息可能有限、英国退欧风险逐步为市场消化， A 股整体环境改善催生资金配置 A 股需求。短期 A 股调整压力较大，前期强势的板块纷纷出现调整迹象，次新股回落尤为值得关注。作为最近市场最为强势的板块，次新股强势不断聚拢市场人气。然而最近国资改革升温，壳资源炒作又有互暖可能，同时 IPO 密集过会，其中不乏久违的银行板块，稀缺性丧失令前期炒作逻辑发生变化。短期市场能否出现新的强势板块特别重要。综合而言，资产荒支撑估值，风险偏好回升提供阶段性机会，但短期调整压力加剧，沪指 3000 点关口能否坚守关系到后市节奏，风格方面维持蓝筹强成长弱的判断。

本周展望： 上周两市弱势震荡，利好不足进一步降低市场人气，上周日均成交额在 5000亿元附近，较前一周大幅萎缩，同时两融余额、沪港通流入速度放缓，显示增量资金不足，存量资金博弈环境下，若再缺乏向上催化因素，短期走势不容乐观。本周建议投资者关注两方面因素，一是 IPO 市场，尤其是江苏银行能否撬动银行板块估值，二是增量资金入市情况，重点关注深港通以及养老金入市消息。当前维持区间震荡的判断，若沪指跌破 3000 点关口，投资者可寻找调整后低位买入的机会。

策略建议： 建议投资者空仓观望。