2016年快报点评: 收入趋缓,资产稳定,估值便宜
上海银行(601229)
增速平稳。2016 年营收、净利润同比增加 4.7%/10.1%,1Q16、1H16、1-3Q16 营收分别同增 17.7%、14.8%、8.2%,4 季度收入增速走弱;净利润同增 6.3%、10.2%、10.1%,利润增速稳定。
资产总额增速较快, 1H16、 3Q16、 2016 分别同增 18.5%、 17.3%、21.1%。
不良稳定。 不良率 1.17%,较 1 季度下降 4bps、较年初下降 2bps。
上海银行子公司利润波动较大。利润总额增速 1%,低于归属股东利润增速(10%),差异源于子公司增速。
投资建议
截至 2017 年 1 月 13 日交易价格预测 2017 年 PB 1.01 倍,低于次新股城商行平均水平 1.18。上海银行估值在次新股最便宜,可以开始纳入投资视野。
风险提示:经济下滑超预期