万科A(000002)

事件：

万科 A （000002）12 日晚间公告，公司收到华润股份有限公司和深圳市地铁集团有限公司的通知，公司股东华润股份及其全资子公司中润国内贸易有限公司于 17 年 1 月 12 日与地铁集团签署了《关于万科企业股份有限公司之股份转让协议》，华润股份和中润贸易拟以协议转让方式将其合计持有的公司1,689,599,817 股 A 股股份转让给地铁集团。

点评：

公告显示，持此转让价格为371.71亿，对应每股交易价格为22元/股。转让完成后，华润股份和中润贸易将不再持有公司股份，而深铁集团持有公司股份15.31%。万科A将于13日开市时复牌。

16年3月份，万科曾宣布拟引入深地铁作为公司第一大股东，但当时遭受大股东华润的反对。万科内部股权纷争及股东间意见分歧巨大。最终16年12月万科宣布终止收购深地铁资产。

1. 当前股权转让事件尘埃落定，华润退出地铁集团进入，股权问题更明朗，公司内部纷争将缓解，有利于管理团队重新着力于公司业务的经营及发展，消除股权纷争带来的负面影响。

2. 当前公司股权协议转让对应价格为22元/股，相对万科A（000002）11日收盘价20.4元/股溢价7.8%，将对公司股价带来支撑作用。

3. 地铁集团为深圳地方国企背景，在推进混合所有制及地方国企资产证券化大背景下，深铁集团可能并不是简单的作为财务投资者进入。未来与万科进一步加强合作，共同发展预期强烈。特别是在深圳地铁规划建设线路的沿线项目、地铁上盖物业等，借助万科优秀及丰富的开发管理经验，进行合作开发预期较大。地方企业之间资源整合协同，将能实现多方共赢。

其中，万科16年全年累计实现销售面积2765万平米，实现销售金额3648亿，同比分别增长34%和增长40%，销售情况理想。全年结算业绩将实现较快增长，对股价将带来有力支撑。

看好公司股权纷争过后重心回归经营发展，同时新股东将带来优质项目资源的预期。公司未来持续快速发展值得期待。预测公司16年――17年EPS分别为1.9元和2.2元，对于当前股价PE分别为10.5倍和9倍，估值合理，维持公司“推荐”投资评级。