上半年基本面改善带来绝对收益。上半年货币政策和行业监管趋紧，导致板块估值修复放缓，但是我们认为目前的监管政策下，绝大部分的国有银行和股份制银行都能达标，而这些银行市场份额达到 70%以上，且绝大部分行业监管均为定性而非定量且提供了过渡期，因此系统性风险不大。而银行基本面有望受益于经济企稳和收益率曲线上升，从而为板块带来绝对收益。年初至今，港股中资银行平均涨幅为 12%，与国企指数基本跑平。其中我们的首推标的，重农涨幅达到 22%，三月上调评级的招行涨幅达到32%，是板块股价表现最好的两个银行。而这两家银行也是基本面最为过硬的银行，不管是从负债端融资能力还是从资产端扩张潜力，也是我们覆盖的银行中仅有的两家一季度净利润增速接近双位数的银行。