1 月通胀高于市场预期。环比来看， CPI 通胀提速，而 PPI增速从 12 月高位下滑

尽管受季节因素干扰，核心通胀（特别是服务业价格）以及PPI 的强劲增长仍凸显物价上行压力，促使央行进一步小幅收紧货币政策

若核心通胀持续大幅上行，央行可能加息。

中国 CPI 和 PPI 增速均高于市场预期。1 月 CPI 同比上涨 2.5%，为2014 年 5 月以来最大增幅。PPI 增速为五年来最快，同比上涨 6.9%。环比来看， CPI 通胀提速，而 PPI 增速从 12 月高位下滑，原因可能是春节期间消费需求上涨，而生产者需求受工厂短期停工影响下降。

CPI 加速增长是由非食品服务业价格上涨带动的。服务业通胀同比上涨3.2%，为三年来最高，环比大幅上涨 1%。同时，1 月核心通胀环比上涨 0.6%，为 2006 年来最高。由于全球石油价格上涨，燃料价格涨幅明显。除食品和能源外，核心 CPI 通胀加速。食品价格环比同样上涨，涨幅与去年 1 月份相当，反映了季节性因素。猪肉价格环比上涨超过3%，反转了 2016 年下半年的温和趋势。

由于生产者价格和消费品价格均环比下降，PPI 涨幅环比回落。但矿产价格继续加速上涨，自去年 12 月以来环比上涨 3.5%，造成成本压力。消费者物价虽然 12 月有所下降但仍然坚挺