A 股日内 V 型反转，多空节后见分晓。 A 股市场昨日早盘一路下挫，午盘开市受到日股大幅下挫带动进一步杀跌，而后企稳反弹，在创业板指带动下各指数基本均收复当日失地，上证指数依旧运行于 60 日均线上方。外围市场昨日受到日本央行意外按兵不动拖累主要指数基本收跌，其中日经 225 跌幅达到 3.61%。我们认为商品市场的降温和美联储加息的推迟给短期的市场提供了难得反弹条件，同时经济存在 1-2 个月脉冲式的上涨，技术图形上呈现下跌衰竭的迹象，短期存在反弹的需求。

日本央行意外按兵不动，未来宽松预期仍在。 日本央行将政策利率维持在-0.1%不变， 80 万亿日元的货币基础年增幅目标也维持不变，并推迟实现通胀目标的时间。在决议公布前，市场普遍预计扩大宽松势在必行，手段是通过扩大股票ETF 购买，不过这并未实现。日本央行行长黑田东彦称，如有必要，日本央行将在所有三个维度上扩大宽松，不认为货币政策存在限制，外界对负利率的批评没有让进一步降息更加困难。 日本央行的决议符合我们的预期，因为此轮日本央行的负利率和进一步宽松有跟随欧元区步伐的影子，所以在欧央行维持利率不变的背景下，日本央行也在静观其变，且我们认为释放预期比让靴子落地对央行执行货币政策的意图实现更为有利。

违约事件频发之际，中国考虑推出 CDS 与 CLN。 据彭博报道，中国就信用风险缓释工具试点征求意见，考虑推信用违约互换（CDS）和信用联结票据（CLN）。此举考虑的背景包括，自 2014 年开始，债市个体的信用风险显现，出现债券实质支付违约，亟待有效的信用衍生工具管理和分散风险等等。 我们认为在现阶段重启信用风险缓释工具的推广是让风险回归市场的一种监管模式的探索，管理层在保证不发生局部甚至全局金融风险的条件下，让市场成员之间解决未来可能发生频率提高的风险事件。

美国一季度 GDP 初值创两年新低， 6 月加息似乎已成泡影。 美国一季度实际 GDP年化季环比初值增长 0.5%，为两年新低。美国已连续第三年开年不利。一季度核心 PCE 初值增长 2.1%，好于预期。家庭消费增速放缓至 1.9%。美联储在 4月议息决议中承认经济出现疲软迹象，但强调劳动力市场进一步改善。 我们认为从近期美国经济数据的显示来看似乎 6 月加息几乎都已成泡影，在大选年美联储或更为谨慎对待加息可能对经济造成的冲击，目前看年内加息的可能性已经推至下半年，且很有可能仅有一次。

国家队最新持仓曝光：持有市值 2.74 万亿，持仓七成为银行股。 据券商中国记者统计， 截至 4 月 28 日已披露的年报数据显示， “ 国家队” 合计持有 A 股5492.57 亿股，涉及个股 1433 只，持有市值合计达到 2.74 万亿元，占 A 股总市值的 6.11%。 “ 国家队” 在最为重仓的银行板块持有市值达 2 万亿元，占其持仓总额的七成以上。