近期流动性观察：来的不是降准‚可能是正回购
进入 9 月， 央行逆回购操作多次暂停， 当下余额仅剩 900 亿元， 即将“见底”。 根据央行的描述， 9 月以来整体银行体系流动性处于“较高”水平，同时考虑到经济数据表现强劲、去杠杆仍需要推进、 季末将有财政支出的补充以及外汇占款有望转正，央行或仍有回笼资金的需要。
在央行逆回购余额所剩无几之时，回笼资金有三大选项： 减少 MLF投放具有一定可行性，但是 MLF 操作频率偏低、期限偏长的特点使得其灵活性较差， 不适合央行“精准投放”的取向； 上调准备金率， 手段过于刚猛，容易引起市场对于货币政策取向的误解； 重启尘封了近三年的正回购， 或许是个可以考虑的选项。
