【宏观评论】 人的休整中的放任但不等于过度放纵

1、股指期货：减仓型下跌（段）；

2、国债期货及国债：延续今年的区间模式但可有适度反弹（段），不过，不允许过度放纵“中国野猪们”乱哄哄地拱，不仅中国宏观经济在“可持续”中进展得以维持，即便经济同比增速指标的确回落了，但通胀也在恢复性回升；

3、大宗商品期货市场：

一方面，理论上说，无论研究工作还是市场综合价格，今年预计的“只有一波主要涨势（前期但并非自然时间年初开始而是春节后一段时期下跌调整，构成明显段；之后连续几个月上攻的明显段）”，都可谓“已经结束今年工作”。资金意愿如我们前期已经阐述的那样，减仓中各自了结后，进入了人的休整期，暂时难以像去年九月中旬多头令我们有点意外地开打并“跨年（本来价格就不是自然时间划分的，所以理当淡化，尤其是普通投资者和行业者不要过分自己去强化什么今年怎样明年怎样，什么年，只是人需要用来描述的方便而已）”，所以，这是“今年”与“去年”存在的“年年有同也有异”的差别；

可是，另一方面，就算自然时间的“今年”，也还有 1/4的时间，且价格可以“跨年”，这么长时间又难以说就没有价格的推动或波动；加之，一些既有的因素和近期我们在认识过程中发现的新因素（比如对石化和农产品有影响的“打石油”的“可能性”，我们近期已经提及），这些又都无法在这么长时间里就从现在下结论。最终，大方向上的价格要取决于主要影响因素的决定，而价格的实际，则取决于资金意愿的重新认识、认知、行为等等。

鉴于此，本期，我们就只是客观地看图说话来加以说明――

第一，目前，参见本文稿的第 10-11页图表，延续我们从 8月份文稿开始及后来多份专题中提及的“震荡”等特征，其中也包括价格自然下滑等，宏观综合指标也在正负之间游荡，上行力度受压，与市场实际吻合；

第二，回顾 8月 20日第 359期《倍特期货宏观周报》的第 9=10页，我们提前也在图注中指出了紫线和价格相交后的“阶段见顶”；

第三，这是现在要考虑的：参见本文稿的第 10页图表，目前开始的震荡、消耗、调整、下滑等特征构成的阶段，暂不确定时间和途径，但是，之后，应当是自 2015年底以来的连续两年多上攻为主趋势下的“总体看”的阶段性，上攻并无法断定结束，而综合看来，还应当有多头的延伸阶段，之后才能将 2015年底以来的“大宗商品阶段上涨”作为“大的阶段完结休整”。即便不使用我们的图表指标，就是仅用文华综合指数图表，也可能得出相同、相类似的综合分析结论。然而，实际是否达成，这既要看基本面、其它多种影响价格的动态情况，又要在“今年四季度”看资金意愿的认知与行动如何了，所以，在我们指出“可能性”的前提下，要看市场的实际表现来决定“现实性”。

综上所述，目前该是研究者和交易者的“人的休整期”，多观望为主；之后，根据、尊重市场实际客观的动向尤其是资金意愿，再论。换句话回到本文标题说――就是“人的休整中的放任但不等于过度放纵”。