今天国际(300532)

事件:

公司公告称,与青海比亚迪锂电池有限公司签订了设备采购合同, 向其提供一套新能源电池物流仓储系统(非标), 总金额为 9750 万元。

投资要点:

新签比亚迪亿元大单, 锂电行业高成长+快迭代夯实公司业绩高增长基调。 2018 年伊始,公司和锂电制造巨头比亚迪签订近亿元合同,锂电行业成为驱动公司业绩高增长的关键已毋庸置疑,在 2017 年半年报披露的新签订单中,锂电行业达 2.20 亿元,占比已高达 65%。近两年,受国家支持以及智能制造的推动,锂电行业高速发展,物流自动化成为投资重点(预计 1gwh 的总投资成本 5 亿左右,其中物流自动化占比 5%-8%)。同时,由于锂电行业技术迭代快(一个电池型号一般不会超过 3 年),因此物流自动化更新换代速度较快,对公司业绩形成较好的正面作用。全年看,由于锂电行业客户签订合同后交付时间 3-6 个月,正常情况下上半年 2.2 亿的合同将会在 2017 年四季度确认收入,这将夯实公司 2017 年全年营收高增长基调。而本次合同金额对公司 2018 年营收产生积极影响。

横向拓展下游应用行业,纵向延伸智能制造环节。 1、横向: 过去公司烟草行业客户占据主导,近两年锂电已成为媲美烟草的重要行业,两者营收占公司总营收 80%左右。 目前公司下游应用行业已经有订单的达到 16个左右,后续有望在冷链、医药、 3C 等仓储物流自动化需求强的行业继续实现突破。 2、纵向: 智能制造与智能物流整合是智慧工厂发展的必然趋势,目前公司积极向智能制造业务延伸(成立今天国际机器人子公司),提供智能制造+智能物流的智慧工厂一体化解决方案。

投资建议: 预计公司 2017-2019 年净利润 1.07/1.50/1.97 亿元, EPS 分别为 0.70/0.97/1.28 元,当前股价对应 PE 34/24/19 倍,看好中国智能物流行业的成长空间以及公司双向拓展业务的成长潜力,维持“买入”评级。

风险提示: 订单交付不及预期; 行业拓展进展缓慢