新三板消费服务行业增速继续放缓， 盈利能力下降，整体表现不及 A 股，头部集中趋势加剧。 截止 8 月 31 日，板块中共有 2027 家按期披露年报，占比 98.49%， 31 家尚未披露。剔除金融行业，整体法计算板块营收增速 16.60%，归母净利润增速 2.25%， 较 16 年年报期均有放缓， 同时也落后于 A 股相应板块。代表盈利能力指标的 ROE 摊薄为 4.43%，毛利率19.37%，净利率 4.65%较 16 年年报期均有下降。 业绩向头部公司集中趋势明显，其中归母净利润排名 top10%公司占净利润总量的 69.35%，而 16 年年报期仅占 61.17%。
　　各行业成长性普遍趋缓，盈利能力普遍下降，现金流趋紧。相较而言， 房地产尚可，商贸零售有弱复苏迹象，纺织服装、农林牧渔净利润下滑。 （ 1） 除商贸零售，其他 6 个行业营收增速均放缓，除休闲，其他 6 个行业净利润增速均下滑。 相比较而言，房地产、休闲、商贸零售继续保持成长性优势。 纺织服装、农林牧渔、综合净利润下降，拖累整体。 （ 2）除了综合，其他 6 个行业毛利率都下降，除了房地产和休闲，其他 5 个行业净利率均下滑，7 个行业 ROE 均下降。 相比较而言，房地产盈利能力表现尚可。（ 3） 现金流方面， 只有休闲和商贸零售现金流有缓解，其他均更为吃紧，其他三项指标（资产负债率、应收账款周转率、存货周转率） 各行业表现较为分化。商贸零售各项指标改善均较为明显。
　　继续观察受益于政策红利的板块表现， IPO 辅导公司表现继续领先，做市企业业绩有所改善， 创新层净利润继续下滑， 各板块二级市场流动性紧缩。 截止 8 月 31 日，消费服务板块发布 IPO 辅导公告的企业 61 家，创新层企业 218 家，做市交易企业 184 家， IPO 排队企业9 家。 较 16 年年报情况看， IPO 辅导企业营收（ 19.18%）和净利润增速（ 12.37%） 继续领先于其他板块， 做市企业净利润止跌回升（ 10.49%），创新层企业净利润继续下滑（ -6.35%）。此外， IPO 辅导企业定增融资能力最强，挂牌以来平均募集资金 1.54 亿。 相较于 16 年年报情况，以上各板块二级市场流动性紧缩趋势明显。
　　以业绩和 IPO 预期为主线推荐关注 19 家公司。 在新三板制度预期不明朗的前提下， 新三板投资风向偏向于自下而上挑选标的，重视财务指标稳定增长筛选逻辑， 建议投资者关注符合 IPO 预期的赛普健身、吉诺股份等 14 家公司，具有高成长潜力的奥特股份等 5 家公司。