心动网络(833897)
　　事件：心动网络2018年半年实现营业收入6.98亿元，同比增长64.25%，实现归母净利润9838万元，同比增长26.32%，毛利率高达77.22%，较去年同期增长了20.41pct。经营数据的增长得益于公司在新发行游戏流水收入的持续增长，并通过对外投资的方式积极拓展自身业务范围。
　　多款游戏火热上线，带动公司收入高增。公司主要从事网页游戏、移动游戏及相关产品的开发、发行和运营。2018年上半年，公司连续上线多款新游戏：1月，公司发行二次元AVG手机游戏《异次元通讯5》，一经上线获得剧情类游戏玩家的喜爱；3月，《仙境传说RO：守护永恒的爱》在韩国地区上线，一周内即取得韩国地区AppStore畅销榜第一；4月，公司推出休闲竞技类手游《香肠派对》；5月，公司经STEAM平台发售《恶果之地》；6月，《MuseDash》移动端发售。公司游戏产品池持续扩充，提升了公司整体盈利能力。报告期内，公司实现移动游戏收入5.21亿元，同比增长38.47%，毛利率高达74.3%，较去年同期增长了16.6pct（公司半年报）。
　　公司拥有稳定且优质的研发与发行能力，形成业绩高增的强大后盾。在研发方面，公司设立了多个跨品种、跨类别、内容不同的游戏项目，持续拓展公司的产品线，随着研发任务的以及新增产品海外版本，研发人员从期初的312人增至379人，运营人员随之增加（从111人增至154人），报告期内公司研发支出累计为6232万元，较去年同期增长181%（公司半年报）。
　　拟对“TapTap”增资2亿元，进一步完善自研发行和平台业务布局。公司采用自主运营+联合运营相结合的模式，“TapTap”是公司控股子公司易玩网络于2016年推出的手机游戏分享平台，报告期内，为确保TapTap平台在高速增长期间内的资金流稳定，公司拟与厦门吉相股权投资有限公司、厦门游力信息科技有限公司、杭州播播科技有限公司共同向易玩网络增资，合计增资人民币2亿元（该事项于报告期后提交股东大会审议并通过。），以进一步做强公司业务。报告期内，易玩网络为公司贡献收入1.26亿元。此外，公司与华为、360、百度、腾讯、37wan等多个平台合作开展游戏联运，以求获得更多的玩家资源（公司半年报）。
　　控股海外发行公司龙成网络，表现不俗增厚公司业绩。据公司公告披露，2018年3月，公司拟受让上海烁嘉投资管理合伙企业（有限合伙）持有的上海龙成网络科技有限公司14.00%股权的事项，交易价格为人民币2800万元。公司受让交易标的公司股权后，交易标的公司将成为公司的控股子公司（持股比例65%）。2018年上半年，龙城网络在境外游戏发行取得不错的表现，实现营业收入2.25亿元，同比增长13.75%，净利润2357万元（公司半年报）。
　　投资建议：截至最新公司股价报收于9.40元/股，最新市值为33.87亿元，对应的PE（ttm）为28.92X，考虑到公司具备强研发实力和运营能力，建议投资人关注。
　　风险提示：现有游戏盈利能力下降风险、新游戏拓展风险、政策监管风险。