军工概念股值得投资吗？

军工概念股值得投资吗？军工股的业绩表现不足以支撑其现有的高估值。分析普遍认为，军工集团下属事业单位及科研所改制带来的资产整合和注入上市公司的预期，是看涨军工板块的主要逻辑所在。华融证券即在其分析报告中指出：“资产注入预期短期内仍然是军工板块投资的主要逻辑。”

据了解，军工科研院所资产是军工领域最优质的资产，但由于科研院所事业单位的属性，长期未注入上市公司，这也严重制约了各大军工集团资产证券化水平的提升。根据国务院2011年出台的《关于分类推进事业单位改革的指导意见》，原则上2015年前全国事业单位应完成分类，这其中就包括军工科研院所。

支撑军工股价想象空间的则是中国军费预算的增长。

2014年3月5日，财政部向十二届全国人大二次会议提交了《关于2013年中央和地方预算执行情况与2014年中央和地方预算草案的报告》。报告提及，2014年军费预算约8082亿元，较上年涨12.2%，2013年中国军费预算为7202亿元。对此东兴证券发布研报表示，军工行业未来几年的高增长确定性较强，继续看好空军、海军装备开始的弥补性增长。

公开资料显示，1999年开始，中国开始“补偿性发展”的军费增长策略，军费保持每年12%~20%的涨幅，至2009年增加至4806亿元。2010年~2012年，中国的国防预算分别为5321.15亿元、6011亿元和6702亿元。

这也意味着，2010年~2014年，5年间中国军费预算增长了2761亿元，增幅达51.9%。

同时，东兴证券认为，中国军费投入占GDP的比重(2012年)仅为1.99%；同年美国为4.35%，远低于世界其他各国。而随着中国国防政策从和平政策转为积极防御，对军备的支出需求将持续增加。中国目前的经济实力能够支撑更大规模的装备投入，因此未来几年的高增长确定性较强。

综观军工股现状，大部分军工股目前已经处在相对较高的估值水平，且缺乏有力的业绩支撑，市场对其的评估依据侧重于未来的预期，但是未来资产注入或军费增长究竟能对上市公司业绩带来多大的影响，目前尚难有定论。