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绿茵生态:小而美的区域园林生态龙头,订单放量+低杠杆,业绩高增长可期

绿茵生态 002887

研究机构：安信证券 分析师：邵琳琳,王鑫,杨光 撰写日期：2019-03-13

区域生态园林龙头,订单放量助力业绩增长:公司作为天津地区生态园林龙头,主营生态修复和园林绿化工程施工、苗木种植和绿化养护等业务,旨在为客户提供一体化的生态环境建设整体解决方案。公司作为国家级高新技术企业,连续多年入围全国园林绿化行业前20强。2017年上市以来,公司立足京津冀地区,相继在全国核心城市进行战略布局,充分利用核心城市资源优势,建立跨区域经营管理体系。2019年年初至今,公司新中标订单合计超过15亿元,已超过2018年全年新签订单的两倍。公司订单的放量,为公司业绩高增奠定坚实基础。

财务稳健负债率低,盈利能力居行业前列:从资产端看,截至2018年9月末,公司货币资金2.22亿元,可供出售金融资产0.02亿元,二者占公司总资产的10.5%;如果加上公司此前购买的一年内到期的理财产品,公司可自由支配的现金超过9.5亿元,占总资产的45%。从负债端看,截至2018年9月底,公司偿还了所有有息负债,短期借款和长期借款余额均为零,未发行任何债券。应付账款及应付票据合计3.14亿元,占比14.8%。公司盈利能力强,毛利率和净利率创新高,2016年-2018Q1-3公司销售净利率分别为25.2%、25.7%、22.8%,远超行业平均值。