顾家家居软体龙头,走向大家居。核心逻辑:家居行业逐渐进入存量竞争,组织管理水平+卖场卡位优势+主动营销能力构建顾家家居。
顾家家居
软体龙头,走向大家居
核心逻辑:家居行业逐渐进入存量竞争,组织管理水平+卖场卡位优势+主动营销能力构建顾家家居。
核心竞争力:顾家先于同行业、于2012年实现职业经理人(具备家电、零售从业经验)管理,并持续打造组织能力;从城镇化率来看,地产已过高速发展期,在渠道扩张时代顾家表现优秀,2020年底系列店7249家、预计21年达8000+,具备卡位优势;新媒体时代下,信息获取逐渐分散化,顾家主动营销领先友商,具备流量争夺优势。
从系列店到区域零售中心,品类融合和店效提升成为发展重心
18年公司推出区域零售中心,将权力、资源以及考核指标充分下放,贴近市场,强化经销商赋能。通过“1+N+X”门店布局、推动品类融合、提升连带率,截止21Q3公司大店+综合店占比34%;发力定制家居,布局整屋定制,进一步提升客单价:近几年,消费者愈发追求省心省力、风格统一的一站式家装,顾家从2016年推出定制家居业务,正从摸索期走入快速发展期,2020年底占内销收入比重6%,预计21/22年底定制门店达600/1000家。
盈利预测:预计21-23年营收174.3、215.4、258.4亿元,同增37.6%/23.5%/20.0%;归母净利润16.8、21.3、26.2亿元,同增98.2%/27.2%/23.2%,对应PE27x、21x、17x,维持“买入”评级。
风险提示:原材料价格波动;地产销售下行;行业竞争加剧等
(来源:同花顺金融研究中心)
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