长城汽车整体销量下滑 智能化转型开启全产业链盈利空间

长城汽车

2022年2月销量点评：受博世ESP零部件短缺影响，2月产销承压

2月受博世ESP零部件短缺影响，整体销量同比下滑幅度较大。

1)整体情况：博世为长城汽车主力车型ESP配置的独家供货商，受博世ESP零部件短缺影响，2月批发销量7.1万辆，同比-20.5%，受2月天数较短和春节影响，环比-36.7%。1-2月累计销量18.3万辆，同比-19.9%。

2)分车型：哈弗品牌销量41994辆，同比-31.2%，环比-40.2%，其中神兽销量5009辆，环比-50.3%，上市三月累计销量2.2万辆；坦克300交付6468辆，同比+96.0%，环比-37.6%；欧拉品牌销量6261辆，同比-15.1%，环比-52.7%，其中好猫销量4066辆，同比+165.1%，环比-54.9%；WEY品牌销量4432辆，同比+103.1%，环比-13.1%，其中拿铁DHT销量2387辆，环比+52%；长城炮销量8512辆，同比+17.6%，环比-15.4%；海外市场2月销量6037辆，同比-38.3%，环比-52.7%。

2022年强势新车周期继续演绎，销量有望取得稳健增长。

展望未来，公司仍是新车周期领先者之一，“绿智潮玩”战略下新车布局强度仍在上行期，以消费思维叠加新动力总成、新智能化等重磅技术加成，未来新车值得期待。2021年玛奇朵、拿铁、哈弗神兽等车型靠近年末上市、2022年3月摩卡DHT-PHEV和坦克500上市、金刚炮预售，都将为今年贡献较大增量。展望今年，坦克400/700/800等车型有望继续打开越野销量天花板，哈弗狗品类第二款重磅车型酷狗(XDOG)、WEY包涵“机甲”、“家用”、“商务”等风格在内8款车、欧拉芭蕾/闪电/朋克猫以及沙龙品牌2款车都预计将于今年上市，更多重磅个性化车型有望从更多细分市场获得全新销量空间。我们认为2022年公司整体销量与业绩仍有望取得稳健增长。

公司以品类建立品牌，加快车型迭代，有望逐步构建智能化领域数据、算法护城河。