首创环保新战略成效初现，为增长积累势能近期，公司发布2021年年度报告。报告期内，公司实现营收222亿元，同比增长15.65%；实现归母净利润22.9亿元，同比增长55.6%，其中，扣非净利润16.3亿元，同比增长19.5%。公司2021年Q4单季实现营收70亿元，同比下降8.4%，环比增长6.2%；实现归母净利润3.7亿元，同比下降31%，环比下降23%；其中，扣非净利润4.1亿元，同比下降20.8%，环比下降12.3%。
加强资产管理，优化资产结构，盈利能力显著提升。
报告期内，公司累计完成深圳水务、通用首创等项目的退出工作，确认投资收益约7.2亿元，也是导致公司本年度归母净利润增速较高的原因。2022年，公司计划以75亿人民币出售新西兰固废业务公司100%股权，以持续优化资产质量，降低资产负债率(标的公司资产负债率超82%)，交易产生投资收益约30.21亿元；对2022年归母净利润影响约21.75亿元。本年度公司ROE大幅提升，由5.67%提升至8.35%；扣非ROE由5.27%提升至5.96%：两项指标均为2015年至今最高，且自2017年以来持续提升。
投资建议：公司新战略转型初见成效，深耕城市多元业态的“生态+”战略有望持续为公司业绩开拓提供支撑，资产管理与运营提升为公司长期健康发展提供保障。预计公司2022年~2024年归母净利润分别为22.6亿、28亿、30.9亿元，对应EPS为0.31元、0.34元、0.43元，维持公司目标价4.48元，继续给予“买入”评级。
风险提示：政策推进不及预期或发生变化、水务固废市场竞争加剧。
（来源：同花顺金融研究中心）
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