商誉侵蚀上市公司业绩的现象在资本市场屡见不鲜。那么，靠并购“撑起”的IPO企业,业绩增长是否具有持续性？
需注意的是，频繁并购带来的业务整合风险和商誉减值风险不容忽视，一旦收购的标的资产未来现金流量低于收购前期的评估水平，巨额商誉减值会直接侵蚀该公司的业绩。
多宁生物在招股书中也坦言，公司成功收购及整合所收购业务，对生物工艺解决方案、实验室产品及服务提供商的发展至为重要，主要由于生物工艺涉及多项需要不同设备及耗材的步骤，每项均有其自身技术壁垒。然而，公司可能无法发现合适收购目标或成功整合所收购业务，这可能使公司面临风险，以及产生不可预见的成本、开支及负债，进而对公司的经营业绩及财务状况造成负面影响。
值得一提的是，多宁生物近年业绩大增也与新冠肺炎疫情有关。
多宁生物在招股书中表示，公司的疫苗（包括COVID-19疫情诊断及治疗）相关业务于2020年及2021年有所增长，主要原因是COVID-19疫情令研发新冠疫苗、治疗及检测程序相关需求增加；且由于我们生物制药设备及耗材供应相对稳定，客户倾向于选择与公司（而非外国供应商）开展业务。
据国务院新闻办公室于今年3月发布的数据，截至2021年年底，中国新冠疫苗全程接种率已超过85%，2022年2月底已超过87%。
那么，随着新冠疫苗研发需求降低，未来多宁生物的相关业务收入或遭受影响，其盈利水平不排除存在下滑的可能，进而影响该公司的商誉减值计提。
参考资料
《上海多宁生物科技股份有限公司申请版本（第一次呈交）全文档案》.港交所
（全文2680字）
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